Soal Demutualisasi, Bursa Sebut Masih Kaji Skema Terbaik

Liputan6.com, Jakarta - Bursa Efek Indonesia (BEI) menegaskan proses kajian mengenai rencana demutualisasi masih berlangsung dan menjadi bagian dari aksi pemegang saham. Direktur Penilaian Perusahaan BEI, I Gede Nyoman Yetna, menyampaikan bursa tengah mengkaji skema paling optimal bagi pengembangan pasar modal nasional.

"Kita sampaikan bahwa bursa tentunya sedang mengaji skema seperti apa yang paling optimal buat pasar modal kita dan ini adalah bagian dari shareholder action. Jadi yang punya say itu adalah shareholder kami di bursa sebagai sebuah institusi. Tentu tugasnya adalah studi dan memberikan hasil study ini kepada pemegang saham kita,” ujarnya dalam konferensi pers usai acara Kegiatan HUT AEI ke-37 di Main Hall Bursa Efek Indonesia (BEI), Jumat (12/12/2025).

Nyoman menekankan demutualisasi merupakan perubahan struktur kelembagaan sehingga pihaknya fokus menyiapkan kajian mendalam untuk menjadi bahan pertimbangan pemegang saham. Ia menegaskan posisi bursa adalah menyediakan studi komprehensif tanpa menentukan arah kebijakan.

"Teman-teman, tadi saya sudah sampaikan bahwa demutualisasi ini, ini perubahan struktur ya. Jadi kami sebagai sebuah institusi, tadi saya sampaikan, kita tugasnya apa? Kita menyediakan studi yang komprehensif,” katanya.

Menurut dia, kajian yang dilakukan mencakup berbagai model demutualisasi yang dapat memberikan manfaat optimal bagi pasar modal. Hasil studi tersebut sepenuhnya akan diserahkan kepada pemegang saham sebagai pengambil keputusan akhir.

Nyoman mengakui rencana demutualisasi memiliki kelebihan dan kekurangan, namun BEI berkomitmen untuk menyelesaikan kajian secara menyeluruh. 

"Jadi memang benar ada pro and consnya tentu, tapi kembali lagi kita komit untuk melakukan studi yang komprehensif dan itu yang kita dapat kontribusikan kepada pemegang saham untuk mengambil keputusan,” pungkasnya.

Sebelumnya, Pemerintah tengah menyelesaikan Rancangan Peraturan Pemerintah (RPP) mengenai demutualisasi bursa efek. Hal ini sebagai tindak lanjut dari Undang-Undang Nomor 4 Tahun 2023 tentang pengembangan dan penguatan sektor keuangan (UU P2SK). Aturan tersebut akan mengubah struktur kelembagaan Bursa Efek Indonesia (BEI) dari bursa yang dimiliki anggota menjadi perseroan dengan kepemilikan lebih luas. Seiring hal itu bagaimana tanggapan BEI?

Direktur Penilaian Perusahaan BEI I Gede Nyoman Yetna menuturkan, terkait Rancangan Peraturan Pemerintah (RPP) tentang demutualisasi bursa efek masih proses penyusunan kajian untuk mendukung RPP tersebut termasuk hal hal yang perlu diperhatikan pada saat demutualisasi berlaku efektif.

"Kami sedang melakukan diskusi dan komparasi beberapa model bentuk demutualisasi yang diterapkan di beberapa Bursa global yang optimal bagi pasar modal Indonesia,” ujar Nyoman ditulis Selasa (25/11/2025).

Sebelumnya, Direktur Jenderal Stabilitas dan Pengembangan Sektor Keuangan Kementerian Keuangan (Kemenkeu) Masyita Crystallin menuturkan, demutualisasi akan membuka kepemilikan BEI bagi pihak selain perusahaan efek dengan memisahkan keanggotaan dan kepemilikan.

"Ini merupakan langkah strategis untuk mengurangi potensi benturan kepentingan, memperkuat tata kelola, meningkatkan profesionalisme, dan mendorong daya saing global pasar modal Indonesia," ujar Masyita Crystallin, dikutip dari Antara, Sabtu, 22 November 2025.

Masyita mengatakan, demutualisasi bukan konsep baru dalam pengembangan pasar modal dunia. Banyak negara seperti Singapura, Malaysia, dan India telah lebih dulu menerapkan transformasi ini. Struktur baru tersebut diyakini dapat mendorong penguatan tata kelola dan membuat bursa lebih adaptif terhadap dinamika global.

Ia menambahkan, perubahan struktur ini akan membuka peluang inovasi produk dan layanan pasar modal, termasuk pengembangan derivatif, ETF, hingga instrumen pembiayaan sektor infrastruktur dan transisi energi.

Kebijakan demutualisasi Bursa Efek harus berjalan seiring dengan penguatan ekosistem pasar modal. Dari sisi penawaran, tantangan terbesar adalah masih rendahnya free float di sejumlah emiten. Kondisi ini membuat perdagangan kurang aktif dan harga saham tidak sepenuhnya mencerminkan kondisi pasar.

Dengan likuiditas yang masih tertinggal dari negara pembanding, peningkatan free float dipandang sebagai agenda krusial yang harus berjalan paralel dengan transformasi bursa.

"Kebijakan demutualisasi bursa efek perlu diiringi penguatan ekosistem, termasuk peningkatan free float," ujar Masyita.

Sementara dari sisi permintaan, partisipasi investor domestik—baik institusional maupun ritel—perlu terus didorong. Pemerintah juga menyiapkan kebijakan pendukung, termasuk mekanisme cut loss bagi lembaga sui generis pengelola dana pensiun agar mereka dapat berperan sebagai anchor investors.

Masyita menjelaskan, penyusunan strategi pengembangan pasar modal juga mempertimbangkan pengalaman negara lain seperti India. Dalam satu dekade terakhir, India berhasil memperkuat tata kelola, meningkatkan partisipasi investor domestik melalui program systematic investment plan (SIP), serta menambah jumlah dan kualitas emiten.

Hasilnya, kapitalisasi pasar India melonjak dari 1,56 triliun dolar AS pada 2014 menjadi 5,17 triliun dolar AS pada 2024. Hal ini menunjukkan bahwa ekosistem kuat, investor domestik yang solid, serta teknologi inklusif merupakan fondasi penting dalam reformasi pasar modal.

Penyusunan RPP demutualisasi Bursa Efek dilakukan melalui kajian teknis dan konsultasi dengan regulator, SRO termasuk BEI, pelaku industri, hingga DPR.

"Kami memastikan proses penyusunan RPP dilakukan secara cermat, transparan, dan partisipatif," tegas Masyita.

Pemerintah berharap kebijakan ini dapat memperkuat pasar modal sebagai sumber pembiayaan jangka panjang bagi transformasi ekonomi Indonesia.