GOTO Keluar dan CPIN Turun Peringkat di Indeks MSCI, Intip Ulasan Analis

Liputan6.com, Jakarta - Penghapusan PT GoTo Gojek Tokopedia Tbk (GOTO) dan penurunan status PT Charoen Pokphand Indonesia Tbk (CPIN) dari indeks MSCI dinilai belum mencerminkan penurunan daya saing pasar modal Indonesia secara keseluruhan.

Analis Kiwoom Sekuritas, Oktavianus Audi, menilai bahwa perubahan tersebut lebih bersifat idiosinkratik dan berkaitan erat dengan kondisi masing-masing saham. GOTO dinilai terdampak oleh likuiditas yang sangat rendah serta harga saham yang tertahan di level Rp 50.

“MSCI memiliki ruang diskresi untuk mengeluarkan saham yang transaksinya tidak mencerminkan pasar normal,” ujar Audi saat dihubungi Liputan6.com, Kamis (13/8/2026).

Sementara itu, CPIN turun ke indeks small cap karena kapitalisasi pasar yang telah disesuaikan dengan faktor saham publik (free float-adjusted market capitalization) berada di bawah ambang batas. Kondisi tersebut terjadi setelah saham CPIN terkoreksi sekitar 22% sejak evaluasi (review) MSCI pada Mei 2026.

Audi memperkirakan perubahan indeks tersebut berpotensi mendorong arus keluar dana pasif (passive outflow) dari saham GOTO dan CPIN. Namun, tekanan penjualan pada GOTO diperkirakan sulit terealisasi secara penuh karena harga sahamnya sudah berada di level terendah Rp 50.

“Untuk CPIN, potensinya akan sebagian terimpal (offset) oleh dana small cap yang harus membeli,” katanya.

Lebih lanjut, Audi menilai persoalan yang lebih substansial bagi pasar Indonesia bukanlah sekadar hasil rebalancing Agustus 2026, melainkan keberlanjutan pembekuan dan risiko penurunan klasifikasi Indonesia menjadi Frontier Market.

Menurutnya, fokus MSCI tidak semata-mata pada kondisi ekonomi makro Indonesia, melainkan pada transparansi pemegang saham, validitas free float, serta kualitas pembentukan harga di pasar.

“Rebalancing periode Agustus 2026 ini tidak serta-merta menunjukkan daya saing pasar Indonesia turun, melainkan lebih bersifat idiosinkratik,” ujar Audi.

Di sisi lain, bobot Indonesia dalam MSCI Emerging Markets (EM) hingga Juli 2026 masih relatif stabil di kisaran 0,4%–0,5%. Tekanan dari investor asing juga mulai mereda, sehingga kondisi tersebut dinilai masih menunjukkan daya tarik pasar modal Indonesia.

Dengan demikian, Audi melihat hasil rebalancing kali ini belum dapat dijadikan indikator bahwa Indonesia kehilangan status atau daya saingnya sebagai pasar berkembang (emerging market). Perhatian investor kini akan lebih tertuju pada bagaimana Indonesia merespons isu transparansi, free float, dan kualitas pembentukan harga yang menjadi perhatian utama MSCI.